白马股的特征



白马股一般是指其有关的信息已经公开的股票，由于业绩较为明朗，很少存在
埋地雷的风险，内幕交易、黑箱操作的可能性大大降低，同时又兼有业绩优良、高
成长、低风险的特点，因而具备较高的投资价值，往往为投资者所看好。具体说来，
它有以下几个方面的特征：



1、业绩题材等相关信息明朗化是白马股的最重要特征。 和黑马股有关信息尚
未披露、业绩题材等具有一定隐蔽性、尚未被市场发掘、有相当大的上升机会等特
点相比，白马股的业绩题材等相关信息明朗，为市场所共知，市场表现大多为持久
的慢牛攀升行情，有时也表现出较强的升势。



2、白马股的又一特征是业绩优良。 白马股为市场所看好的最根本原因是其优
良的业绩，有较高的分配能力，能给投资者以稳定丰厚的回报。该类公司一般具有
较高的每股收益、净资产值收益率和较高的每股净资产值。



3、持续稳定的增长性也是白马股的显著特征。 持续稳定的增长性是企业永续
的根本，也是白马股的魅力之所在。上市公司总是想方设法来维持一个稳定持续的
增长期，该期限越长，对企业越有利。企业增长性的具体表现是主营业务收入增长
率和净利润增长率等指标的持续稳定增长。



4、较低的市盈率和较低的风险。白马股股价一般较其它类个股高， 但因其具
备高业绩、高成长及市场预期好等资质，这类股票的市场风险却相对较小。即白马
股集市场期待的高收益、高成长、低风险于一身，尽管有时其绝对价位不低，但相
对于公司高成长的潜质而言，股价尚有较大的上升空间，具体表现为市盈率的真实
水平相对较低。



白马股的指标选择



鉴于白马股的上述特征，如何寻觅白马股便成为投资者苦苦追求的目标。就目
前看来，市场上较为通行的衡量白马股的指标主要采用以下几种，如每股收益、每
股净资产值、净资产收益率、净利润增长率、主营业务收入增长率和市盈率等。通
过对这些指标的综合运用，并结合上市公司99年中报的有关信息来判别哪些个股具
有白马的潜质，具有较强的可靠性。



1、每股收益，0.25元的门槛



每股收益又称每股税后利润或每股盈利，是公司税后利润除以公司总股本的值，
该指标突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。
如果一家公司的税后利润总额很大，但每股盈利却很少，表明它的经营业绩并不好，
每股股价通常不高；反之每股盈利越高，则表明公司业绩越好，往往可以支持较高
的股价。一般而言，白马股的每股收益应在0.50元以上，因此白马股的条件之一是
中期每股收益应在0.25元以上。



99年中报统计的数据显示，深、沪914家上市公司平均每股收益达0.1031 元，
比98年同期略微下降了0.001％。虽然深、 沪两地的上市公司整体业绩难尽人意，
但仍有一批以业绩稳定和高成长性的上市公司逐渐成为市场的中流砥柱，如以0.99
元雄居深、沪两市每股收益之首的五粮液，便是一家令人称道的绩优公司，同时也
有如环保股份、欧亚农业等公司不甘落后，奋力开拓，分别以0.618和0.55 元成为
今年中报每股收益的新贵。据统计，深、沪两市每股收益超过0.25元的A 股上市公
司有111家，约占深、沪两地上市公司的12％。大致分布如下：0.60元以上，2家；
0.50—0.59元，8家；0.40—0.49元，23家；0.30—0.39元，38家；0. 25———0
.29元，40家；排在前50名以内上市公司的中期业绩均达到了0.30元（见表1）。绩
优上市公司99年中期业绩分化现象较为严重。如99年中报每股收益前20名排序中，
去年排在前20位的仅有五粮液、康佳、春兰、厦新电子、格力电器、东方电子和鲁
北化工，而去年排名前6和第11位的长春兰宝和惠天热电则在今年中报中排在280和
120位左右，ST粤海发则沦为微利公司，以0.0102排到780位之后，再一次表明市场