对价测算结果

对价方法的优缺点

优点

缺点

市盈率市净率类比法

2.5～3.5

以成熟市场的合理市盈率、市净率作为经验证据，是市场化定价手段，可以保障流通股股东眼前利益不会因股改受到损失

可比公司的选取需要慎重，合理估值标准的确定含分析师个人倾向；对流通股股东的历史损失补偿无能为力

发行超额市盈率法

3.0～3.8

全面考虑对所有流通股的补偿，包括对历史损失赔偿

合理估值标准的确定含分析师个人倾向；

非流通股增值共享法

2.7～3.2

最好的体现了非流通股增值收益部分应该与流通股股东共享的原则；比较多的照顾到历史

需要用到市盈率类比法中测算的数据

非流通股净资产溢价定价法

2.4～4.0

符合非流通股多以净资产价格或者略高于净资产价格场外减持的现实，符合国资委的规定；不受分析师个人倾向左右

非流通股定价不是市场化的，市场认同度低