消费升级镀金七大行业

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东方证券力推消费黄金年代三大投资主题

　　近年来，新兴消费阶层快速兴起：城乡结构、人口结构、雇主结构和收入结构的变化将推动新消费阶层逐步成长，新兴消费的购买力得以加强。预计未来我国消费增长速度将显著快于经济总量增速，医药保健、纺织、农业、商业、家电、旅游、保险七大行业则有望从中受益。

　　医药保健行业

　　虽然受到政府指导的药品降价影响，但未来1－2年医药行业销售收入的增长率仍然能维持在15－17％的水平，且中国医药市场的增速在世界范围内发展最快，预计到2010年将成为世界第七大药品市场，而2020年将成为仅次于美国的全球第二大市场。而保健品领域，现在大约有1000余家保健品企业，年销售规模在500亿元，年均增长率为15－20%。

　　2005年起，保健食品管理法规相继实施，市场逐渐走向规范。受行业的政策影响以及消费者趋于理性消费，保健品行业的集中度将显著提高。其中，东阿阿胶目前对销售渠道控制力不断加强，未来几年中阿胶产品每年有10%的提价，驴皮资源瓶颈也将通过国内和国外两个渠道加以解决；上海医药今年医药商业利润增长点来自于精麻类药品，公司和国外商业巨头的合作也有望在今年有所突破；华东医药已拥有了三家跨国公司的拳头产品，具备产品价格优势以及学术营销优势；作为抗肿瘤药物的龙头企业，恒瑞医药应能享受行业快速成长带来的利润增量，最有机会成为国内医药上市公司中首家专利药生产厂商，预计2008年并购豪森的预期将明确，创新药也将上市。

　　纺织行业

　　随着新服饰消费理念更多地转向关注商品的品质、个性化、时尚化，注重其稀缺性、高品位和收藏价值，在人民币持续升值预期的强化下，国内中高档服饰用品的消费有望逐步迈入黄金增长时期，而长期热点仍将集中在休闲服装、时尚饰品、高档家纺用品和个人用奢侈品等领域。

　　七匹狼公司是国内少数且较早真正贯彻品牌和渠道战略的服装企业，目前已初步具备了成为一个知名品牌服饰企业的重要特质；瑞贝卡作为全球发制品行业的龙头企业，今年年初已正式启动国内高档零售市场，公司国内市场的启动正契合了国内发制品消费观念的转变萌动，并有望引领并加快国内发制品时尚化消费的步伐；孚日股份是国内家纺行业的龙头企业，2008年奥运会巾被系列产品唯一特许经销商，公司计划借助奥运契机拓展国内市场，今年起公司将逐步建立自己的营销渠道，积极向大家纺品牌企业转型，未来有望成为国内高档家纺的领跑者；第一铅笔拥有中华首饰业第一品牌———老凤祥，未来凭借国内最强大的设计能力，出口的放开、定价机制转变以及戴比尔斯一级看货商资格的获得，公司业绩具有爆发性。

　　农业

　　人类对饮食需求已上升到“健康”层次，对健康饮食提出了更高的要求，即：安全、科学、愉悦，而只有真正将这三要素完美结合起来的产品，才是最有前途的产品。同时，处于质的跨越阶段时，企业发展力度更大、机会更加普及，新进入者也可享受行业爆发机会，另一方面，处于量的跨越时，机会将更多青睐占有率已经领先的龙头企业。

　　在这些原则之下，可关注位列动物性食品和植物性食品两条产业链上的七个子行业与相关上市公司，这其中包括动物性食品产业链上的饲料加工业中的新希望、通威，养殖领域的獐子岛；肉制品加工的双汇、雨润、金锣；乳制品加工业中的蒙牛、伊利；农产品市场中的农产品。而在植物性食品链上则包括番茄制品业中的新中基、中粮屯河；葡萄酒业中的张裕、王朝等上市公司。

　　家电行业

　　平板电视目前正处于转折之时，经过几年下跌，平板电视价格已逐步跌入市场可以承受的范围，由此带来市场需求的持续放大，预估我国2007年市场规模较2006年扩大80%－100%，销售量达800万台以上，预计全球增长将达50%以上，总量达7000万左右，开始呈现一定的规模效应，而我国企业对做规模恰恰具有一定的优势。其中，在平板时代已经取得一定优势的厦华电子、海信电器及有望重新崛起的龙头企业TCL均具备一定的特点使得们有可能在平板时代获得超额收益，如厦华拥有上下游一体化的优势，而海信则在技术研发方面具有较强实力，TCL的规模、品牌及渠道也有望使其复制CRT时代曾经拥有的辉煌。

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