深国商：拉升股价难掩颇多隐忧

今年7月以来，深国商4个月内股价从2.43元一路飙升至4.87元，已基本实现翻番。从题材上看，其炒作题材依据于"本地外资重组股改产业转型"四大市场热点。从这四大概念来看，深国商在三个热点上恐怕隐忧颇多。

　　从股改方案来看，两个默契容易产生疑虑。

　　11月9日，深国商披露了股权分置改革方案，而在披露前几天股价走出了放量拉升突破的走势，创出了今年1月31日以来的股价最高点4.87元。股权方案分置的披露似乎起着在二级市场上为股价推波助澜的效果，而股价的升高也可能对顺利通过股改方案造势。对于上市后经营状况逐级下滑、公司方向限于困惑的深国商来说，其股价和股改的这种默契似乎很容易引起关联性和目的性的猜疑。

　　而另一方面，两大非流通股股东深圳市特发集团有限公司和深圳市泰天实业发展有限公司积极股改的态度，也将增加这种疑虑。在另外非流通股股东大埔和昌化工有限公司尚未明确表示是否参与股改的情况下，国有股的最大持股人--特发集团和社会法人股的最大持股人--泰天实业积极作出了3.5的对价安排，并由泰天实业代为垫付大埔和昌化工的对价股份，而且深国商股改的所有相关费用都由特发集团和泰天实业承担。这两大股东积极挺身而出的默契，更加重了对关联性和目的性的疑虑。

　　综合特发系的状况来看，深国商扭转局面有重大隐忧。

　　深国商属特发系的上市公司之一。特发旗下共有3家上市公司，分别为深国商、

　　特发信息和ST特力。然而巧合的是，特发旗下的这三家上市公司经营状况都存在明显问题，不是亏损就是微利。中报显示，深国商的每股收益为-0.016，特发信息为-0.009，ST特力为0.002，深国商的每股净资产只有0.84，甚至低于ST特力的0.985；并且这种状况是这3只股票近年来的一贯状况。

　　这充分表明特发系存在一定的共性问题，而如果是因为某种共同原因的话，如特发的影响等，恐怕仅靠"转型"这"标"是很难出现重大转变的。弊病积累、银行债务缠身、子公司亏损严重的特发集团的影响恐怕将遮盖掉"转型"带来的点点希望。

　　从外资重组来看，困惑颇多。

　　深国商虽然算得上非控股型外资重组概念中的一员。深国商的第二大股东为马来西亚和昌父子有限公司，持有深国商外资法人股及Ｂ股30264192股，占总股本13．7％；与其他外资股东联合起来，该公司持股数将超过持有19％的特发集团。

　　但是马来西亚资金通过B股市场介入该股后却一直按兵不动，其外资重组似有似无的状况一直未发生改变，这种长时间的沉默让人确费思量。外资概念使深国商在资本市场充满了想象空间，外资重组是前途，但如果永远只是前途，那就很难回避炒作的嫌疑。

　　从发展战略来看，不定因素不容忽视。

　　今年上半年，深国商表示，今后经营发展战略将会有重大调整，公司将确立"发展商业，强化地产，拓展林业及休闲保健"的产业格局。然而，多年来深国商商品销售和房地产业务都明显处于下降状态，零售业竞争的加剧和房地产业的调控，使得深国商未来在商业和地产上难以出现突变。而林业转型是否能引领深国商走出困境，还有很多的不确定因素，仍需要我们拭目以待。