股指期货的产生与演进

(一)股票指数期货的产生７０年代　

　　本世纪七十年代，西方各国受石油危机的影响，经济发展十分不稳定，利率波动剧烈，导致股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险，实现资产保值的金融工具。于是，股票指数期货应运而生。

　　(二)投资组合替代方式与套利工具１９８２年－１９８５年　

　　自美国堪萨斯期货交易所推出价值线综合指数期货之后三年，投资者逐渐改变了以往进出股市的传统方式，即挑选某个股票或某组股票，还诞生出其它投资方式，包括第一，复合式指数基金ＳｙｎｔｈｅｔｉｃＩｎｄｅｘＦｕｎｄ　；第二，运用指数套利ＲｅｔｕｒｎＥｎｈａｎｃｅｍｅｎｔ　。

　　(三)动态交易工具１９８６年－１９８９年　

　　经过几年的交易后，股指期货逐渐演变为实施动态交易策略的工具，主要包括以下两个方面。第一，通过动态套期保值ＤｙｎａｍｉｃＨｅｄｇｉｎｇ　技术，实现投资组合保险ＰｏｒｔｆｏｌｉｏＩｎｓｕｒａｎｃｅ　；第二，进行策略性资产分配ＡｓｓｅｔＡｌｌｏｃａｔｉｏｎ　。

　　(四)股票指数期货的停滞期１９８８年－１９９０年　

　　１９８７年１０月１９日，美国华尔街股市单日暴跌近２５％，从而引发全球股市重挫的金融风暴，即著名的"黑色星期五"。股票指数期货一度被认为是"元凶"之一，但更多研究报告指出，股票指数期货交易并未明显增加股票市场价格的波动性。

　　(五)蓬勃发展阶段１９９０年－至今　

　　进入上世纪九十年代之后，股票指数期货应用的争议逐渐消失，配合全球金融市场的国际化程度的提高，股指期货的运用更为普遍。