中海发展：以高含金对价显示诚意和信心

绩优蓝筹股重磅旗舰之一的中海发展日前公布每10股支付2.9股的支付方案。同时，中海集团还承诺：股改后所持有的中海发展股份自获得上市流通权之日起，在36个月内不通过上市交易方式出售，在36个月至

　　60个月之间，如果通过上市交易方式出售，则出售价格不低于股权分置改革方案公告前一个交易日流通A股收盘价的150%，即不低于9.38元。中海发展公布的股改方案体现出高含金对价、高限售价格和长限售期限三大特点。

　　此前，中海发展宣布的支付方案为每10股支付2.3股的对价。在当时宣布2.3对价时，市场就对中海发展给予了积极的评价。简单从数量上看，中海发展的对价水平只是接近市场平均水平。但通过与H股比价测算和其优质高成长的质地来看，即便是2.3的对价支付水平也大大超过了市场预期，2.9的对价水平则更是让流通股投资者收到了一份相当满意的答卷。

　　股改前，中海发展的A股市价估值水平就已经接近成熟资本市场的估值水平。中海发展代表国际化成熟资本市场在全流通预期下定价的H股股价为5.40港元，折合成人民币5.63元(11月4日收盘价)，而其A股市场价为6.25元，其差价仅为0.62元。这表明中海发展流通权溢价水平相当低，非流通股股东获得的流通权溢价收益也微乎其微，因此须支付的对价应大大低于市场平均水平。2.9的实际支付对价大大超出了中海发展理论支付的对价水平，充分体现了中海发展让利流通股股东的诚意和对公司未来发展的信心。此外，中海发展9.38元的高限售价格和3年的长限售期限，也充分体现了中海集团看好中海发展未来前途的坚定持股信心。

　　公司是国内最大的沿海原油和煤炭运输商，公司市以油运，煤运为核心业务的远东地区最大航运公司之一，在中国及远东地区航运市场占据了重要地位。在本次股改中,中海发展重要的行业地位、稳健的经营模式、优良的企业质地以及重视中小投资利益的诚信态度，使得中海发展在证券市场树立了良好品牌形象，也将赢得更多投资者的信赖与支持。